医药行业：关注新版基药目录机会

发布日期：2015-05-31 浏览次数：71

　　医药制造业4季度预计保持稳中有升的态势。3月份以来行业的整体盈利能力逐月恢复，行业累计利润总额增速从2月的11.5%升至7月的17.8%；四季度医药制造业运行仍将保持稳中有升的态势，全年的利润增速在18%-20%之间。
　　
　　行政性降价告一段落，新版基药目录将带来投资机会。随着9月份抗肿瘤类等药品最高零售价格调整的尘埃落定，未来一段时间政府行政性降价的风险基本排除。四季度行业将迎来2012版基本药物目录的发布，品种将从原来的307种扩充至700种，新入围品种、尤其是独家品种的生产企业将迎来投资机会。
　　
　　高溢价带来的板块内部分化仍将持续。在大盘未明确走出下降通道之前，业绩增长稳定的医药板块仍将受到市场关注。从估值上看，截至9月底医药板块相对沪深300的估值溢价达到218%，处于历史高位；板块的高溢价水平在短期内难以改变，高溢价和业绩分化将进一步催化板块内个股的走势分化。
　　
　　维持医药生物行业“看好”投资评级，尤其看好中药子行业。建议关注拥有中药独家品种、定价能力强的龙头企业，如同仁堂、天士力。天士力核心产品复方丹参滴丸拟进入FDAⅢ期临床，可看好其中短期FDA认证对产品国内销售的推动作用以及长期产品美国上市后巨大的市场空间。公司二线产品储备丰富，经过多年培育进入全面持续放量增长，2012年占医药工业比重有望超过40%，带动医药工业整体增长率超过30%.新产品丹参多酚酸注射剂、一类新药重组人尿激酶原有望成为公司新的利润增长点。随着渠道建设基本完成，销售队伍逐渐稳定，以及产品同源性较高，公司期间费用率尤其是销售费用率有望进一步下降。根据我们的测算，销售费用率下降一个点，净利润将有10%的提升。
　　
　　此外，投资者还可关注独家品种有望进入新版基药目录的个股，如太安堂、羚锐制药。